美尔雅期货:LPG:下遊需求表現平平,期價上行有阻力

远华外汇投资
美尔雅期货:LPG:下遊需求表現平平,期價上行有阻力

原標題:LPG:下遊需求表現平平,期價上行有阻力 來源:文華財經

征稿(作者:徽商期貨 劉嬌)--液化氣需求端表現平平,且隨著天氣逐漸轉暖,短期難有起色,另外多地庫存出現攀升,投資者對後市觀望情緒加重。成本端國際原油價格近期漲跌反復,上行動力明顯不足,對液化氣市場支持略顯不足。短期期價上行阻力偏強。中長期,可等待成本端及需求端的表現,後期不排除有反彈可能。

一、液化氣期現貨市場分析

圖1:液化氣現貨價格走勢圖(元 /噸)

數據來源:徽商期貨研究所隆眾

圖2:液化氣基差走勢

數據來源:徽商期貨研究所隆眾

液化氣價格在2021年初曾一度拉高,但上行勢頭稍顯乏力。自1月中旬左右,液化氣期現貨價格均呈現迅速回落走勢,截至目前,累積跌幅在800-850元/噸左右。全國國產氣平均價格為3793元/噸,周度環比下調418元/噸。其中華南主流3930-4150元/噸;華東主流3790-3900元/噸,福建主流3550-3750元/噸,華北主流3500-3810元/噸。

從基準地華東市場來看,現貨價格近期回調明顯,一方面我們考慮是基於北方疫情防控升級的影響,交通運力的下降且商業和工業需求有下滑,市場交投氛圍清淡。另一方面,之前價格長期高位運行,令下遊抵觸心態增加,液化氣出貨受阻,庫存遭受累積。另外,前期成本端國際油市漲跌反復,對液化氣無明顯支撐。同時,外盤價格走跌明顯,進口成本也有下降,對國內液化氣支撐表現乏力;綜合考慮,預計短期內國內液化氣市場難有提振。

沙特阿美公司2021年2月CP大漲出臺,丙烷605美元/噸,較上月漲55美元/噸;丁烷585美元/噸,較上月漲55美元/噸。丙烷折合到岸成本在4630元/噸左右,丁烷4345元/噸左右。雖對國內液化氣市場又提振,但臨近春節,對市場支撐可能有限。

從盤面走勢來看,近兩周 LPG主力2103合約整體表現承壓下行,截至2月2日,收盤於3397元/噸,日跌幅在0.82%。LPG基差方面,上市初期主力基差在193.67元/噸,隨後基差不斷回歸,自2020年4月底開始呈現明顯的現貨貼水現象,最小值一度達到-1008.33元/噸。2020年9 月初油價下跌令液化氣盤面承壓,加速瞭基差回歸。自2021年1月上旬開始,基差走強明顯,截至目前基差水平達183元/噸,基本處於上市初期水平。

二、市場供需分析

圖3:國產氣供應(噸/日)

數據來源:徽商期貨研究所隆眾

圖4:國內液化氣市場各地區庫存

數據來源:徽商期貨研究所隆眾

圖5:下遊深加工開工率

數據來源:徽商期貨研究所隆眾

目前,國內液化氣商品量在43.47萬噸,周度環比有增加。另外,近期生產企業商品量庫存持續上升,近一周庫存量增幅達10.38%。各地區的庫存上升明顯。華南地區,主要因前期價格走弱明顯,下遊多謹慎觀望,廠商走貨持續不暢,令庫存壓力升高;西部地區,主要因區內降雪,令資源外流受阻,企業庫存出現累積。整體來看,主要因多地供應增加,需求疲軟,從而令庫存攀升。港口庫存方面,華南地區港口庫存量約37.25萬噸左右,目前區內多地庫存水平處於相對高位,且有個別已接近滿庫情況。華東地區港口庫存量約23.6萬噸左右,區內近期港口庫存量,因到船較少,呈現降庫存趨勢。後期仍需關註港口實際到船、新增船舶及船期如期到港等情況。

需求方面,目前國內疫情出現反復,多地運輸受到限制,導致液化氣資源外流相對困難。液化氣國內市場需求整體表現一般,民用方面,工業和商業方面需求下降,而且走跌行情下,下遊交投略顯冷清,需求面偏弱;醚後碳四方面,下遊深加工企業受終端疲軟牽制,利潤及開工率都處於較低水平,需求下降。同時,環保政策上,為減少重污染天氣影響,近期政府加大瞭對運輸車輛的管制,運輸效率出現下滑。綜合來看,整體需求表現一般。

三、液化氣後市邏輯

在前期國內主營煉廠價格價格深跌後,近期市場企穩情緒增加,價格逐步回穩。成本端國際油市表現暫對國內液化氣市場無明顯指引。從液化氣現貨市場來看,近期各庫區庫存水平均有不同程度的上升,且下遊需求表現平平,業者多持觀望情緒。短期內,液化氣期價大概率維持弱勢震蕩;長期來看,2021年國際原油或維持修復邏輯不變,我們預計液化氣2021年整體走勢或表現為先抑後揚。但不排除因基本面階段性調整等因素影響可能帶來的短期行情波動。

作者簡介:劉嬌,徽商期貨分析師,畢業於諾丁漢大學金融與投資專業,碩士研究生。具有良好的經濟學與金融學專業基礎,具有金融研究實習工作經驗,熟悉行業分析工作。曾在IERI國外期刊、中國留美經濟學會(CES)上發表論文。目前在徽商期貨研究所從事期貨品種分析以及策略研發工作。




外汇资讯相关推荐:
期货软件:生意社:2020年8月11日河南永坤水處理聚丙烯酰胺價格上調
金石期货:開元貿易:螺紋鋼縮量上行
招商期货:日本的大米庫存量過大 或將拉低其國內米價
中信期货:生意社:1月7日江西地區氫氟酸市場價格暫穩
焦煤期货:生意社:1月19日昌邑灶戶鹽化溴素產銷動態
金瑞期货:生意社:11月18日山西地區甲醇行情窄幅波動
新湖期货:生意社:2020年11月20日河南鑫旺源聚丙烯酰胺價格穩定
上海期货交易所:生意社:交易平淡 氯化石蠟行情平穩(8.24-8.28)
期货怎么炒:河鋼石鋼公司主城區廠區今年9月底前停產
期货怎么玩:【工業生產】2020年全國工業產能利用率為74.5% 同比下降2.1個百分點
道指期货实时:大越期貨:短期甲醇震蕩
期货技术分析:生意社:9月29日山東地區苯酐市場走勢暫穩
模拟期货:明日上調已板上釘釘 成品油零售限價將遇年內首次“三連漲”
大连期货交易所:棗市貨源充足 成交以質論價
中期期货:匯豐銀行:黃金短線可能下行 長期走勢依然樂觀
东方雨虹股票:創業板11年:持續監管 立規提質
广发期货:關於調整焦炭指定廠庫存貨地點和標準倉單最大量的通知
期货保证金:期市日間盤收盤玉米主力漲逾3%
期货模拟交易:生意社:8月26日歐洲乙烯市場價格
道琼斯指数期货:生意社:10月30日南京乾瑞化工磷酸報價動態