金石期货:豆油備貨結束回歸弱勢

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金石期货:豆油備貨結束回歸弱勢

原標題:豆油備貨結束回歸弱勢 來源:期貨日報

隨著南美大豆產區出現降雨,美豆下跌擠榨天氣升水,1月中旬以來,大連豆油期貨大幅回調。展望後市,外盤豆類天氣炒作告一段落,國內集中備貨結束,豆油需求轉淡,短期內豆油期貨或弱勢振蕩。

天氣炒作告一段落

今年亞太地區處於拉尼娜模式,巴西南部和阿根廷大部分大豆產區出現幹旱,巴西和阿根廷大豆播種延遲,大豆產量不斷調低。但近期拉尼娜弱化,阿根廷和巴西降雨增多,甚至部分地區出現洪災,幹旱題材難以再成為炒作理由。

由於降雨增多,部分機構開始上調巴西大豆產量。巴西私人咨詢機構SafrasMercado公司上周五發佈報告稱,2020/2021年度巴西大豆播種面積達到3861萬公頃,比上年提高3.2%;巴西大豆產量將達到創紀錄的1.331億噸,高於去年12月份預估的1.325億噸,也高於美國農業部當前預測的1.330億噸。

阿根廷的大豆播種已經完成。佈宜諾斯艾利斯谷物交易所發佈的周報稱,截至1月27日的一周,阿根廷2020/2021年度大豆播種進度達到100%,大豆播種面積為1720萬公頃,低於上年的1730萬公頃。交易所預計大豆產量為4600萬噸,低於早先預測的4650萬噸,也低於2019/2020年度的4900萬噸,因為拉尼娜現象導致天氣幹燥。

豆油需求或將轉弱

由於疫情影響,市場曾預期去年油脂需求轉差,但事實上去年國內油脂表觀消費量大幅增加,居傢隔離使得小包裝油消費量增加,豬肉價格上漲使得油脂替代消費量擴大,能量飼料價格上漲使得飼料用油數量上升。

但後期豆油消費有望轉弱。首先生豬存欄量不斷增加,豬肉價格有望穩中下降,動物油脂對植物油脂的提振作用將逐漸消失。其次隨著春節臨近,下遊小包裝油生產廠商已經備貨完畢。最後隨著價格漲至高位,渠道內庫存已經偏高,一旦油脂轉為下跌趨勢,渠道內的庫存去化將產生額外的供應壓力。

豆油需求偏弱的情況從沿海油廠豆油成交可見一斑。據監測,1月份沿海油廠豆油成交量為28.18萬噸,月環比增加41.5%,同比降0.1%,已經大大低於去年11月份之前的每月50萬噸以上的水平。另外,由於壓榨利潤較好,在進口大豆源源不斷到港、原料充裕的情況下,油廠開足馬力生產,豆油產出量增加。據監測,截至1月29日當周,全國各地油廠大豆壓榨量為214.88萬噸,周環比增加4.18萬噸,為歷史同期最高水平。

結論

綜上所述,南美降雨,幹旱炒作告一段落。而且巴西大豆收獲上市將擠占美豆出口市場空間,外盤大豆失去進一步走高的動力,對內盤提振力量減弱。國內豆油需求有望下降,油廠庫存累積是大概率事件。因此,短期內豆油期貨維持偏弱振蕩概率較大。

資訊監督:樂衛揚 021-26093827

資訊投訴:陳傑 021-26093100




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