格力电器股票:消費時鐘敲響!漲價窗口點燃萬億乳企 “奶茅”伊利24年暴漲500倍,誰是未來的中國雀巢?

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格力电器股票:消費時鐘敲響!漲價窗口點燃萬億乳企 “奶茅”伊利24年暴漲500倍,誰是未來的中國雀巢?

  一年一度的調價窗口期又至,白酒輪番漲價後,牛奶也提上瞭日程。

  2021年第二個交易日,政策加碼,提價預期刺激下,萬億乳業板塊沸騰,成為瞭最為靚麗的贏傢,“奶茅伊利股份(行情600887,診股)市值越過瞭3000億。

  漲價窗口引萬億乳企沸騰中國雀巢在路上?

  今天的盤面看,乳業上市公司集體創新高,A股西部牧業(行情300106,診股)、皇氏集團(行情002329,診股)、鵬都農牧(行情002505,診股)、光明乳業(行情600597,診股)等近10股漲停,龍頭伊利股份大漲近8%,上市24年股價升值超過500倍。港股市場,蒙牛乳業市值也突破瞭2000億港元。整個板塊市值一天激增瞭630多億元,達到1.1萬億。

  ?消費時鐘敲響!漲價窗口點燃萬億乳企 “奶茅”伊利24年暴漲500倍,誰是未來的中國雀巢?

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  對於乳企集體大漲,政策支持和提價預期是重要的推手。具體來看,去年12月30日,市場監管總局印發《乳制品質量安全提升行動方案》,方案要點有鼓勵使用生鮮乳、增加自控奶源比例/加強奶源追溯、強化乳制品質量標準制定、加強嬰配粉配方註冊等,而且國務院關稅稅則委員會宣佈從年1月1日起,對嬰幼兒奶粉原料實施低於最惠國稅率的進口暫定稅率。

  與此同時,券商的一份調研走紅,稱伊利、蒙牛基礎白奶產品元旦後漲價,伊利董秘辦回復,公司基礎白奶有不到5%的提價,主要因原奶成本上漲的壓力,具體經營計劃將在年報中披露。

  此次乳業公司集體沸騰之前,國內乳企在SARS、三聚氰胺、新冠疫情等沖擊下走出瞭一條獨立的發展道路。2003年的非典讓液態乳品在中國15個城市傢庭食品購物籃中的比重同比增加2.5個百分點。去年突如其來的新冠疫情,讓提高免疫力的最佳食品牛奶成為瞭“剛需”。

  在大消費浪潮下,乳業公司越來越受到資本重視,去年新希望(行情000876,診股)乳業和“更適合中國寶寶”的飛鶴乳業先後登陸A股和港股,上市後均漲近三倍成為瞭最好的證明。

  對於瘋傳的漲價,國泰君安(行情601211,診股)在最新一期研報中稱,上遊牧業龍頭正處於集中度提升的收獲期,在直接受益於奶價上漲的同時,預計還將通過降本增效、產量提升、外延式拓展等路徑增厚利潤,利潤率將顯著改善,下遊乳制品龍頭則處於暫時的戰略分化期,奶價上漲的背景促進瞭常溫液態奶競爭格局的改善,預計乳制品龍頭經營利潤率水平將穩步提升,“奶茅伊利股份2020-2022E凈利潤率7.5%提升至8%。

  雖然牛奶漲價潮即將來襲,乳企股價也漲聲四起,但是相較於國外的雀巢和達能來說,國內乳企上市公司的市值還不足雀巢的一半,伊利也隻是憑借著今天的表現剛剛超過瞭達能。

  天風證券(行情601162,診股)曾在《重生自我還是復刻巨頭,探究乳企龍頭的十字路口》中指出,從“消費時鐘”來看,目前乳業處於消費升級的初期階段,伊利蒙牛在充分享受瞭常溫奶紅利後,推出高端化、健康化新品迎合消費者觀念及產品品質升級兩大趨勢。存量市場競爭時代來臨,如何獲取自身新的“增長驅動力”成為乳業巨頭正在積極思考的問題。

  對於伊利來說,它更像雀巢,側重於常溫擴品,植物蛋白飲料、飲料、飲用水將是常溫擴品的主要方向;蒙牛則更像達能,一方面收購上遊牧場保障奶源,一方面佈局冷鏈配送,建立低溫壁壘。

  三條細分賽道成藍海 誰將率先突圍?

  對於國內乳企來說,中國的下一個雀巢、達能是投資者的期望,而從乳業產品的各條發展賽道來看,有報告給出瞭常溫奶、低溫酸奶、奶粉和奶酪四大品種的前景及其領先的企業。

  對於常溫液態奶來說,伊利和蒙牛是絕對的龍頭,從它們的毛利率來看,兩大乳業巨頭也是保持著至少10個點以上的優勢,再疊加兩大公司的品牌和渠道優勢,小乳企很有可能無利可圖,未來該板塊市場會被兩大龍頭所瓜分,向上的利潤空間相對有限,但是從競爭格局來看,兩大龍頭在短期內會維持動態平衡,穩中求勝是雙方大概率會選擇的戰略,很難會有大的戰略改變。

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  在低溫酸奶領域,該板塊仍舊處於初期擴張階段,從2015年的250億元增長到2019年的441億元,2020年預計達到508億,盈利能力較弱,渠道建設還有待改善,而從市占率來看,蒙牛(含君樂寶)以29%位居榜首,伊利和光明乳業分別以17%和14%的市占率位居第二、三位;

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  奶粉行業方面,從國內行業的競爭格局來看,我國奶粉市場CR3(前三名)的集中度僅為30%,遠低於2018年美國的90.8%、英國的94.2%和日本的76.9%,以美國為例,由於美國FDA對奶粉管控非常嚴格,僅有少數幾傢大企業能夠達到標準,隨著國內監管力度的跟進,未來國內奶粉行業的集中度上行將是一個大概率事件。

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  而在奶酪市場上,公開數據顯示2018年奶酪進口量為10.83萬噸,進口額達35億元,國內產量約隻有3萬噸,需求的增長依賴於進口滿足,國內有奶酪生產許可證的廠商約45傢,其實有實際產量的隻有不到20傢,2019年的數據行業龍頭基本是外資品牌,主要有百吉福、安傢、樂芝牛等,內資品牌相對較低,主要有三元、妙可藍多(行情600882,診股)、蒙牛、伊利等。不過2020年隨著妙可藍多的加速崛起,這一格局或將生變。

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  整體來看,低溫酸奶、奶粉和奶酪將會是繼常溫液態奶後國內乳企開拓的潛在領域,而經歷大漲後的國內乳企龍頭,為2021年爭做下一個雀巢的努力才剛剛起步。